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交易的基本技能3:如何判断正向市场和逆向市场?

来源:《股指期货投资指引》 作者:杨继 发表于:2012-04-14 21:45 点击:
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  股指期货合约是有到期日的,而且到期日的交割结算价是按照股票市场的价格计算得出的。因此,期货价格和现货价格虽然有一定的偏差,但在理论上,随着时间的推移,二者价格会逐步趋近。对于投资者来说,更关注的是期货市场和现货市场之间的差别,以此作为判断市场走势以及制订交易策略的重要参考。 依据期货和现货的关系,我们通常将市场分为正向市场和逆向市场。


  正向市场分为两种情况,一是期货价格高于现货价格,二是远期合约价格高于近期合约价格。因为期货市场多了未来的持有成本,理论上期货价格应该高于现货价格,远期合约的价格也相应高于近期合约的价格。正向市场是套期保值交易的理想环境。


  逆向市场也分为两种,一是期货价格低于现货价格,二是远期合约价格低于近期合约价格,这两种情况分别被称为现货溢价和远期贴水。逆向市场则是投机套利的好机会。


  如图所示,水平黑线表示现货价格,这条线以上的都是正向市场的情况,其中期货价格大于现货价格,远期合约价格大于近期合约,合约月份越远,期货合约价格越高。水平线之下的都是逆向市场的情况,其中期货价格低于现货价格,远期合约价格低于近期合约。

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